全球微逆龙头强者恒强！探秘浙江“嘉兴大黑马”不凡实力的秘密近日，昱能科技凭借优异的产品性能、卓越的品牌影响力，再次荣获国际权威调研机构EUPD Research颁发的2023年法国“逆变器品牌”荣誉。这是昱能科技自2020年以来，连续四年在欧洲、拉美等地获得该项荣誉。

　　EUPD Research是国际著名调研机构，有着“行业风向标”之称，在光伏市场分析和终端用户调研方面拥有超过20年的资深经验。“光伏品牌”奖项的颁发正是基于EUPD Research长期的市场研究数据和评估模型，并综合了品牌影响力、市场装机容量、分销商/安装商满意度等多个指标，在全球能源行业具备极高的专业度和认可度；而连续多年获得该荣誉，恰恰也彰显了昱能科技的品牌实力和国际影响力。

　　凌志敏是复旦大学78级物理系的高材生，也是我国改革开放后的第一批公派留学生。当时出国留学的费用都由教育部从世界银行。

　　1989年10月，28岁的凌志敏在鲁汶大学博士毕业后，获得了美国加州大学伯克利分校电子工程与计算机系博士后研究岗位。1990年10月起任美国AMD公司资深主任工程师；五年后，不安分的凌志敏离开了AMD，跳槽到硅谷的另一家芯片企业——Xilinx半导体公司，任资深总监。这家公司发明的可变场逻辑门芯片，正是微型逆变器的核心器件。

　　2007年7月，46岁的凌志敏又跨界到了一家生产低倍聚光太阳能电池的美国Solaria公司担任资深副总裁。在美国，凌志敏生活工作了二十余年后。2009年年中，凌志敏与搭档了11年之久的罗宇浩博士一同辞职回国，正式开始了创业。2010年3月，凌志敏与罗宇浩博士等一起在浙江嘉兴南湖共同创立了浙江昱能科技有限公司（昱能科技前身）。

　　2013年5月，在凌志敏带领下的浙江昱能光伏科技集成有限公司推出了其正式营运以来的第三代产品，全球首款“三相”微型逆变器，震惊了业界。2014年，昱能科技在成功实现第二阶段目标的同时，还提前五年实现了第三阶段目标，成为了全球微逆出货量第二大公司。这一年，53岁的凌志敏又投资创办了嘉兴昱中新能源科技有限公司，根据天眼查最新数据，昱能科技股份有限公司持有该企业100%股份，拥有绝对控股权。通过天眼查大数据分析，嘉兴昱中新能源科技有限公司共对外投资了1家企业，即为全资子公司嘉兴昱创新能源有限公司。

　　2017年，56岁的凌志敏又相继投资创办了浙江英达威芯电子有限公司、嘉兴长虹昱中新能源有限公司（已注销）等企业。根据天眼查最新数据，昱能科技股份有限公司持有前者100%股份（即全资子公司），持有后者20%股份。2018年，57岁的凌志敏又相继投资创办了昱能科技股份有限公司全资子公司嘉兴蔚慧光伏技术有限公司、海宁昱能电子有限公司（已注销）等企业。

　　2019年，58岁的凌志敏又投资1000万人民币创办了昱能科技股份有限公司全资子公司嘉兴昱能贸易有限公司。2022年，61岁的凌志敏带领昱能科技股份有限公司在上海证券交易所科创板上市（股票代码为688348），成为浙江辖512家、嘉兴第55家境内上市公司。作为该企业的创始人、控股股东、实际控制人凌志敏也因此身价倍增，首次上榜《2022年胡润百富榜》，以68亿元财富排名全国954位，位居浙江嘉兴地区第12位。

　　这一年，凌志敏又相继投资创办了浙江创智新能源有限公司、江苏领储宇能科技有限公司、开弦聚核私募股权投资基金（青岛）合伙企业（有限合伙）等企业。根据天眼查最新数据，以上三家企业，昱能科技股份有限公司分别投资27000万元、5500万元、6000万元，持股比例依次为100%、55%、30%。通过天眼查大数据分析，浙江创智新能源有限公司共对外投资了9家企业，其中包括北京中科昊芯科技有限公司。

　　2023年，62岁的凌志敏又投资1000万元在浙江省丽水市创办了昱能科技股份有限公司全资子公司景宁昱能科技有限公司。

　　昱能科技自 2010 年成立起一直致力于 MLPE 组件级电力电子的研发及产业化，产品包括微型逆变器、智控关断器、功率优化器、EMA 智能监控等，是全球范围内最早实现微型逆变器量产出货的厂商之一。

　　微型逆变器，顾名思义，在体积更小的同时，也代表着更加精细的管理功能。微型逆变器能够对每一块光伏组件进行单独的最大功率点跟踪(MPPT)，实现对单一光伏组件的输出功率进行精细化调节，实现系统发电成本最大化。相较于组串式逆变器，微逆的主要特点在于功率小、电压小、控制精细（组件级关断）等，进而带来更好的安全性和发电效率。因此，微逆更适合分布式场景下的中小型商业及户用屋顶光伏，更兼有配置灵活，安装简单，维护安装成本低廉等特点。

　　公司持续发力布局全球，相继在美国、澳大利亚、法国、荷兰、墨西哥等国际主要光伏应用市场成立分公司及子公司，形成了全球化的销售服务网络，跻身全球第二大微型逆变器产品供应商。据公司 22 年半年报数据，2021 年公司微型逆变器出货量位列全球第二、国内第一，海外市场竞争力仅次于龙头 Enphase。

　　基于自身创新禀赋，公司积极拓展产品序列，产品丰富程度和技术水平领先同业厂商。公司约每四年进行产品迭代，相继研制出全球首款三相微型逆变器以及全球首款单相四体微型逆变器，自研智控关断器 ASIC 专用芯片，并于 2019 年底成为继 Tigo 后全球第二家推出面向美国市场符合 Sunspec 行业标准的智控关断器的厂商。

　　同时，公司不断尝试延伸应用场景，开发了能量通信器、监控分析系统及户用储能系统，建 立全屋光储智能一体化生态，有效提升了客户实时监控分布式光伏发电系统高效运维的便利性。

　　截止 2021 年底，公司拥有专利 116 项，其中发明专利 66 项（4 项取得美国 PCT 专利）、实用新型专利 32 项，外观设计专利 18 项，发明专利数目处于国内同业领先水平。为进一步巩固研发优势，公司拟上市募资 2.72 亿元用于研发中心建设，提升公司研发基础设施，进一步拉开技术领先优势。

　　同时，公司拥有 19 项核心技术，主要为多体微逆技术、微逆效率提升技术、微逆三相并网技术及大电流微逆控制技术等，实现了大电流输入和大功率高转换效率的突破，为公司的大电流一拖多产品建立了技术壁垒。公司拥有 19 项核心技术，主要为多体微逆技术、微逆效率提升技术、微逆三相并网技术及大电流微逆控制技术等，实现了大电流输入和大功率高转换效率的突破，为公司的大电流一拖多产品建立了技术壁垒。

　　公司的主要营收来自于微型逆变器业务，虽然近年随着产品品类的拓宽，微逆的营收占比有所下降，但仍保持在 75%以上。此外，与微逆业务形成互补，常与组串式逆变器搭配使用的智控关断器产品，近年营收占比快速提升，于 2021 年达到 13.16%，贡献营收 0.87 亿元。受益于新一代产品的推出，微型逆变器产品的毛利率稳中有升，2021 年达 36.87%。而新推出的能量通信器产品盈利能力较强，2021 年毛利率为 70.65%，以 8.01%的营收占比贡献 15.15%的毛利润。智控关断器产品的毛利率虽然因 20 年初次导入市场，导致起步数值较低，仅为 12.47%，随着规模扩大及产品成熟，21 年毛利率提升至 20%以上。

　　随着全球分布式光伏装机量的快速提升以及微逆渗透率的不断提高，近年来公司业绩增长迅速，营收 3 年 CAGR 为 41.33%，并于 2021 年突破 6.5 亿 元。2022H1 公司分别实现营业收入/归母净利润 4.97/1.29 亿元，同比增长 84.23%/255.31%，延续高速增长趋势。

　　受益于高盈利新型大电流一拖多产品的推出，叠加业务扩张，规模效应逐渐显现，2019 年到 2022H1 费用率从 30.88%降至 9.41%。双重作用下，公司盈利能力持续提升，2022H1 毛利率与净利率分别为 39.94%/25.89%。

　　近有能源短缺，远有“碳中和”愿景，分布式光伏需求迫切。从用户端来看，逐年降低的光伏发电成本与居高不下的户用电力价格，使得户用太阳能渗透率快速提升。

　　从政策端来看，诡谲多变的国际形势强化了各国对于能源独立性与安全性的担忧，从而积极出台政策鼓励分布式光伏发展。欧盟已提出太阳能屋顶倡议，其中包含强制安装屋顶太阳能等内容，2026 年强制面积大于 250 平米的新公共和商业建筑安装太阳能，到 2029 年则强制所有新的住宅建筑进行安装。

　　随着可再生能源不断深入户用场景，海内外分布式装机趋势逐渐趋同。据 IEA 统计，2021 年全球分布式光伏新增装机约 65.7GW，占新增装机总量的 42.09%，并预计从 22 年开始，分布式占比将持续提升。而根据国家能源局数据，2021 年我国分布式光伏新增约 29GW，约占全部新增光伏发电装机的 53%，为历史上首次突破 50%，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。

　　同时，光伏电站事故频发，火灾风险渐入视野。光伏电站起火的主要原因为热斑效应与直流电弧，前者指的是串联支路中被遮蔽的电池组件将被当做负载，消耗其他组件所产生的能量，并产生发热的现象；而后者则是因电子元件老化、电缆破裂、触点松动等原因促使直流高压引起电弧火花，继而引发火灾。当系统发生火灾后，直流电弧仍然会产生几百乃至上千伏的高电压，对后续的施救造成阻碍。

　　目前实现组件级关断主要有三种渠道，其中微逆安全性最佳。与组串式逆变器搭配关断器或优化器的方案相比，微型逆变器与每一块光伏组件连接逆变后并联接入电网，杜绝了由串联方式所引起的热斑效应，而其系统运行时的直流电压一般在 80V 以下，且微型逆变器内部有隔离变压器，使得光伏组件与电网实现电气隔离，从根源上消除了直流高压的火灾风险。

　　随着技术的不断迭代更新，微逆由最初的一拖一逐渐向一拖多发展，该趋势一方面实现了对部分器件的复用，进而降低了产品材料成本；另一方面，大电流的一拖多产品与大功率组件相辅相成，可接入功率的提升促进了单瓦价格的下降。

　　根据目前市场主流产品数据计算，昱能科技的一拖八产品单瓦成本相较于 Enphase 的一拖二产品下降了约 72%。此外6t体育，据 Wood Mackenzie 测算，21 年微逆单瓦价格受全球芯片短缺影响而有所上涨，而自 22 年起将以每年约 3%的速度稳步下降。经济性提升增强了微逆面对组串式搭配方案的竞争力，有望加速微逆在安全性要求较高的地区的渗透率快速提升。

　　而公司采取了本土化的营销策略，于光伏装机主力国家先发布局，先后于 2014 年和 2016 年在荷兰及法国设立分支机构，并通过积极聘用欧洲员工实现本土化经营，已在欧洲市场积累形成了较强的渠道优势及品牌优势。

　　目前公司已在欧洲 16 个国家分别与 132 家销售商及安装商建立合作，数量约为禾迈股份的 3 倍。虽然公司的渠道数量仍与 Enphase 有所差距，但公司的本土销售团队持续发力，多次荣获法国与荷兰的“光伏品牌”荣誉，并在西班牙的逆变器品牌认知度排名中成为唯一上榜的微逆厂商。